Nach welchem Kostenansatz lässt sich der Wert eines Unternehmens ermitteln? Kostenbasierter Ansatz zur Unternehmensbewertung. Nettovermögensmethode
2 Nettoinventarwertmethode
Die Nettoinventarwertmethode ist die führende Methode des Kostenansatzes. Die Grundidee dieser Methode besteht darin, die Bilanz in eine ökonomische Bewertungsbilanz umzuwandeln. Bei diesem Verfahren wird der tatsächliche Marktwert jedes Postens des Bilanzaktivums und der Bilanzverbindlichkeit ermittelt. Die Nettoinventarwertmethode basiert auf einer Analyse der Vermögenswerte eines Unternehmens.
Die Nettovermögensmethode wird in folgenden Fällen angewendet:
Das zu bewertende Unternehmen verfügt über erhebliche Sachwerte;
Das zu bewertende Unternehmen verfügt nicht über historische Gewinndaten oder ist nicht in der Lage, künftige Gewinne vorherzusagen.
Ein neues Unternehmen oder ein unvollendeter Bau wird bewertet;
Das zu bewertende Unternehmen ist stark von Verträgen abhängig oder verfügt über keinen Stammkundenstamm;
Bewertet wird eine Holding- oder Investmentgesellschaft, die aus der eigenen Produktion keinen Gewinn erwirtschaftet.
Nettovermögen- Hierbei handelt es sich um einen Wert, der ermittelt wird, indem von der Höhe der zur Berechnung angenommenen Vermögenswerte der Aktiengesellschaft die Höhe ihrer zur Berechnung angenommenen Verbindlichkeiten abgezogen wird.
Der Einsatz einer Methodik zur Ermittlung des Wertes des Nettovermögens empfiehlt sich bei der Bewertung eines operativen Unternehmens oder wenn das Unternehmen über erhebliche materielle und finanzielle Vermögenswerte verfügt.
Die Bewertung mit dieser Technik basiert auf der Analyse von Jahresabschlüssen, nämlich der Bilanz, der Gewinn- und Verlustrechnung, der Kapitalflussrechnung usw. Jahresabschlüsse sind ein Indikator für den Zustand des Unternehmens zum Zeitpunkt der Bewertung, den tatsächlichen Betrag Nettogewinn, finanzielles Risiko und Marktwert materieller und immaterieller Vermögenswerte.
Eine Besonderheit des Kostenansatzes bei der Bewertung des Unternehmenswertes besteht darin, dass zu Bewertungszwecken die Vermögenswerte des Unternehmens in Gruppen eingeteilt, jeder Teil bewertet und anschließend die resultierenden Werte aufsummiert werden. Darüber hinaus können im Rahmen der Nettovermögenswertmethode einzelne Objekte (Gebäude, Maschinen, Anlagen, immaterielle Vermögenswerte und langfristige Finanzinvestitionen) nach dem Ertragswert- und Vergleichswertverfahren bewertet werden.
Die Berechnung der Nettoinventarwertmethode umfasst mehrere Schritte:
der Marktwert von Immobilien wird neu bewertet;
der Marktwert von Maschinen und Geräten wird überschätzt;
der Wert immaterieller Vermögenswerte wird berechnet;
der Marktwert von Finanzanlagen (sowohl langfristig als auch kurzfristig) wird bewertet;
Vorräte werden auf den aktuellen Wert neu bewertet;
zukünftige Ausgaben werden geschätzt;
bewertet Forderungen;
die Verbindlichkeiten des Unternehmens werden auf ihren aktuellen Wert neu bewertet;
Der Wert des Eigenkapitals wird ermittelt, indem der aktuelle Wert aller Verbindlichkeiten von der Summe der ermittelten Marktwerte der Vermögenswerte abgezogen wird.
Bei den in die Berechnung einbezogenen Vermögenswerten handelt es sich um das monetäre und nichtmonetäre Vermögen des Unternehmens, zu dem folgende Posten zum Buchwert gehören:
Langfristige Vermögenswerte, die im ersten Abschnitt der Bilanz ausgewiesen werden, mit Ausnahme des Buchwerts der von den Aktionären erworbenen eigenen Aktien;
Vorräte und Aufwendungen, Barmittel, Abrechnungen und sonstige Vermögenswerte werden im zweiten Abschnitt der Bilanz ausgewiesen, mit Ausnahme der Schulden der Teilnehmer (Gründer) für ihre Einlagen in das genehmigte Kapital und des Buchwerts ihrer von den Aktionären erworbenen eigenen Aktien.
Verfügt das Unternehmen am Jahresende über geschätzte Rückstellungen für zweifelhafte Forderungen und für die Wertminderung von Wertpapieren, werden die Indikatoren der Gegenstände, in deren Zusammenhang sie gebildet wurden, mit einer entsprechenden Reduzierung ihres Buchwerts um den Wert in die Berechnung einbezogen dieser Reserven.
Bei den in die Berechnung einbezogenen Verbindlichkeiten handelt es sich um Verbindlichkeiten des Unternehmens. Dazu gehören die folgenden Artikel:
Artikel des vierten Abschnitts der Bilanz – gezielte Finanzierung und Einnahmen;
Die Posten des fünften Abschnitts der Bilanz umfassen langfristige und kurzfristige Verbindlichkeiten gegenüber Banken und anderen juristischen und natürlichen Personen, Vergleiche und sonstige Verbindlichkeiten, mit Ausnahme der Beträge, die in den Posten „Abgrenzungsposten“ und „Verbrauchsfonds“ ausgewiesen sind. . Bei der Berechnung nach der Net-Asset-Methode werden die Entwicklungsaussichten des Unternehmens nicht berücksichtigt, was in diesem Fall den tatsächlichen Wert des Unternehmens erheblich verzerrt.
Betrachten wir die Bewertung bestimmter Arten von Vermögenswerten im Rahmen des Kostenansatzes.
Bei der Bewertung von Immobilien basiert der Kostenansatz auf dem Substitutionsprinzip. Das bedeutet, dass ein potenzieller Investor für die Immobilie nicht mehr zahlen wird, als der Kauf der entsprechenden Immobilie mit ähnlichem Zweck und gleicher Qualität in der Immobilie kosten würde über einen absehbaren Zeitraum ohne nennenswerte Kosten.
Anhand der technischen Eigenschaften von Objekten und Hintergrundinformationen berechnet der Gutachter die Kosten für die Reproduktion der zu bewertenden Vermögenswerte abzüglich aller Formen von Abnutzung, Wertminderung und Obsoleszenz.
Der Wert einer Immobilie wird auf folgende Weise berechnet:
- quantitative Analysemethode- Erstellung von Kostenvoranschlägen für alle Arten von Arbeiten, die für den Bau einzelner Strukturelemente der Anlage und der gesamten Anlage erforderlich sind. Die Kosten umfassen die Gemeinkosten und den Gewinn des Entwicklers sowie die Kosten für Entwurf, Bau, Anschaffung und Installation der Ausrüstung, die zur Reproduktion der bewerteten Verbesserungen erforderlich ist. Die quantitative Analyse ist am genauesten, aber auch am arbeitsintensivsten. Seine Anwendung erfordert hochqualifizierte Gutachter und umfangreiche Erfahrung in der Erstellung von Baukostenvoranschlägen;
- Element-für-Element-Methode- eine weniger arbeitsintensive Modifikation der quantitativen Methode, die auf der Verwendung aggregierter Schätzungen und Preise statt einzelner Schätzungen basiert. Die charakteristischsten Indikatoren für Bauelemente werden als Kostenmaßeinheiten verwendet (1 Kubikmeter Mauerwerk, 1 Quadratmeter Dacheindeckung usw.);
- Vergleichseinheitsmethode- Für den zu bewertenden Vermögenswert wird ein analoges Objekt ausgewählt, das hinsichtlich der strukturellen Eigenschaften, der verwendeten Materialien und der Herstellungstechnologie dem zu bewertenden Objekt ähnelt. Dann werden die Kosten einer Maßeinheit eines analogen Objekts (1 Kubikmeter, 1 Quadratmeter usw.) mit der Anzahl der Einheiten des zu bewertenden Vermögenswerts multipliziert. Der einfachste Weg, eine Immobilie zu bewerten;
- Indexmethode- Ermittlung der Wiederbeschaffungskosten des bewerteten Objekts durch Multiplikation des Buchwerts mit dem entsprechenden Neubewertungsindex. Indizes für die Neubewertung des Anlagevermögens werden vom Staatlichen Statistikausschuss der Russischen Föderation genehmigt und regelmäßig in der Presse veröffentlicht.
Bei allen diesen Methoden wird der kumulierte Verschleiß ermittelt.
Verschleiß kann physischer, funktionaler und moralischer Natur sein.
Körperlicher Verfall- Hierbei handelt es sich um eine Wertminderung aufgrund von Alterung und Abnutzung. Diese Verringerung kann als reversibel oder irreversibel klassifiziert werden. Um diese Art der Wertminderung zu ermitteln, werden das tatsächliche Alter der Immobilie und ihr Zustand berücksichtigt.
Funktionskleidung stellt den Wertverlust dar, der durch das Aufkommen neuer Technologien verursacht wird. Dies kann sich in Überkapazität, struktureller Redundanz, Überversorgung, unansehnlichem Erscheinungsbild, schlechtem oder ineffektivem Layout und Design äußern. Funktionelle Abnutzung ist in der Regel auf Qualitätsmängel bei den verwendeten Materialien und der Gestaltung einer Immobilie zurückzuführen.
Unter wirtschaftlichem Wertverlust versteht man eine Verschlechterung der funktionalen Eignung einer Immobilie aufgrund des Einflusses der wirtschaftlichen Entwicklung oder von Umweltveränderungen, die für den Eigentümer einen irreparablen Faktor darstellt. Dies kann durch einen allgemeinen Rückgang in der Region, durch den Standort der Anlage in der Region oder durch die Marktlage sowie durch allgemeine wirtschaftliche und brancheninterne Veränderungen, einschließlich eines Rückgangs der Nachfrage nach einem bestimmten Produkttyp usw., verursacht werden Verringerung des Angebots oder Verschlechterung der Qualität von Rohstoffen, Arbeitskräften, Unterstützungssystemen, Einrichtungen und Kommunikation sowie rechtliche Änderungen im Zusammenhang mit Gesetzen, kommunalen Verordnungen, Zoneneinteilung und Verwaltungsvorschriften.
Funktionsfähigkeit und Obsoleszenz werden in der Regel von Experten festgestellt.
Bei der Bewertung von Maschinen und Anlagen konzentriert sich der Gutachter auf ähnliche Objekte auf dem Markt, indem er Namen, Marken und technische Eigenschaften vergleicht. Verschleißwerte werden anhand tatsächlicher Zustandsmerkmale ermittelt.
Immaterielle Vermögenswerte werden in der Regel zu den Kosten bewertet, die für die Erlangung ihres Äquivalents anfallen müssen. Nehmen wir an, eine Lizenz zur Ausübung einer bestimmten Tätigkeit wird anhand der für den Erhalt erforderlichen Zeit und der dafür aufzuwendenden Mittel bewertet. Wenn bereits Lizenzen für die Ausübung dieser Art von Unternehmen erteilt wurden (z. B. sind die Fangquoten ausgeschöpft oder die Lizenz für diese Funkfrequenzen gehört bereits jemandem), erhöhen sich die Kosten für die Lizenz um ein Vielfaches.
Wir sollten nicht vergessen, dass die Kosten für den Kauf eines fertigen Unternehmens nicht so sehr die Kosten für Inventar und Ausrüstung sind. Beim Kauf eines fertigen Unternehmens zahlt der Käufer immer extra für die Erfahrung, das Wissen und die Fähigkeiten des Vorbesitzers, für den Ruf des Unternehmens, den er erreichen konnte, für die Position des Unternehmens auf dem Markt.
Die Höhe dieser „zusätzlichen Zahlungen“ wird im Allgemeinen als „guter Wille“ bezeichnet – Prestige, Geschäftsruf, Kontakte, Kunden und Personal des Unternehmens sowie dessen Vermögenswerte, die bewertet und auf einem Sonderkonto verbucht werden können, oder mit anderen Worten: der Wert des Unternehmens, der sein Bilanzvermögen übersteigt.
Die Bestandsbewertung erfolgt zu aktuellen Preisen unter Berücksichtigung der Transport- und Lagerkosten. Veraltete Lagerbestände werden abgeschrieben.
Abgegrenzte Aufwendungen werden zum Nennwert bewertet, wenn der damit verbundene Nutzen noch besteht. Liegt kein Nutzen vor, wird der Betrag der künftigen Ausgaben abgeschrieben.
Schuldverschreibungen werden entsprechend ihrer Fälligkeit vollständig in den aktuellen Wert umgerechnet. Als Abzinsungssatz wird das gewichtete Kapitalkostenmodell verwendet.
Der Marktwert eines Unternehmens wird ermittelt, indem der aktuelle Wert der Verbindlichkeiten vom Marktwert der Vermögenswerte abgezogen wird.
Um Forderungen zu bewerten, ist es notwendig, sie nach Fälligkeit zu analysieren und uneinbringliche Forderungen zu identifizieren, die nicht in die Wirtschaftsbilanz aufgenommen werden. Die Forderungen des Unternehmens gemäß PBU 9/99 „Einkommen der Organisation“ Ziffer 12 werden buchhalterisch erfasst, wenn gleichzeitig folgende Voraussetzungen erfüllt sind:
Das Unternehmen hat das Recht, Mittel aus einer bestimmten Vereinbarung zu erhalten;
Die Höhe des Barerlöses kann ermittelt werden;
Es besteht die Zuversicht, dass sich durch diese Maßnahme der wirtschaftliche Nutzen des Unternehmens steigern wird;
Das Eigentum ist vom Unternehmen auf den Käufer übergegangen oder das Werk wurde vom Kunden abgenommen;
Die im Zusammenhang mit dieser Operation anfallenden Kosten können ermittelt werden.
Bei der Untersuchung der Unternehmen der Schuldner ist es notwendig, deren Organisations- und Rechtsform sowie das Bestehen wirtschaftlicher Aktivitäten zum Bewertungsstichtag zu klären. Die Informationserhebung erfolgt auf der Grundlage von Anfragen der Geschäftsführung der Schuldnerunternehmen an die Steueraufsichtsbehörde und staatliche Statistikbehörden.
Die wichtigsten Informationsquellen für die Schätzung von Forderungen aus Lieferungen und Leistungen sind:
Dokumente, die den Eintritt von Forderungen bestätigen: primäre Buchhaltungsunterlagen für den Warenteil der Transaktion – Rechnungen, Rechnungen, Akten über verkaufte Produkte; primäre Buchhaltungsdokumentation für den monetären Teil der Transaktion – Bank- und Bargelddokumente. Aus der Sicht des primären Dokumentenflusses stellen Forderungen aus Lieferungen und Leistungen die Differenz zwischen dem Waren- und dem Geldteil der Transaktion dar;
Konsolidierter Buchhaltungsbeleg „Abgleich der Berechnungen“. Der Hauptzweck dieses Gesetzes besteht darin, die Richtigkeit der zwischen den Vertragsparteien durchgeführten Berechnungen zu bestätigen. Verweigert der Schuldner die Begleichung der Schulden oder kommt es zu Meinungsverschiedenheiten, wird das Verhältnis zwischen den Parteien gerichtlich geregelt;
Gläubiger-Unternehmensdaten: Die wichtigsten Informationsquellen über Forderungen im Buchhaltungssystem des Gläubigers sind die Bilanz und die analytischen Buchhaltungskonten. Im Bilanzabschnitt „Umlaufvermögen“ für die Postengruppe „Forderungen“ werden Angaben zu den Forderungsbeträgen, aufgeteilt in kurzfristige und langfristige, gemacht. Bei widersprüchlichen Angaben zur Höhe der Forderungen greift der Gutachter auf analytische Buchführungskonten zurück. Die analytische Buchführung wird für jeden Schuldner separat auf den folgenden Konten geführt: Nr. 60 „Abrechnungen mit Lieferanten und Auftragnehmern“, Gegebene Vorschüsse; Nr. 62 „Vergleiche mit Käufern und Kunden“; Nr. 71 „Abrechnungen mit verantwortlichen Personen“; Nr. 75 „Vergleiche mit Gründern“; Nr. 76 „Vergleiche mit verschiedenen Schuldnern und Gläubigern“;
Gerichtsentscheidungen über die Höhe der vom Schuldner zu zahlenden Schulden.
In Übereinstimmung mit der gängigen Praxis werden Forderungen, die durch Kontenabgleichsakte bestätigt wurden, zur Beurteilung angenommen. Liegt ein rechtskräftiger Gerichtsbeschluss vor, so bestimmt sich die Höhe der zur Veranlagung angenommenen Schuld nach diesem Beschluss.
Barmittel unterliegen keiner Neubewertung.
Die Nettoinventarwertmethode hat ihre Vor- und Nachteile.
Der Nachteil besteht darin, dass die Nettovermögensmethode die Leistungsfähigkeit des Unternehmens und seine Entwicklungsaussichten sowie die Marktsituation des Verhältnisses zwischen Angebot und Nachfrage bei ähnlichen Unternehmen nicht berücksichtigt.
Einer der Vorteile besteht darin, dass die Methode auf zuverlässigen Informationen über reale Vermögenswerte basiert, die sich im Eigentum des Unternehmens befinden, wodurch die Abstraktheit, die anderen Bewertungsmethoden innewohnt, beseitigt wird, und dass diese Methode auch unter den Bedingungen der Entstehung des Immobilienmarktes liegt verfügt über die umfassendste Informationsbasis. Darüber hinaus nutzt diese Methode traditionelle Kostenbewertungsmethoden für die russische Wirtschaft.
Abschluss
Wie jedes Produkt hat ein Unternehmen einen Nutzen für den Käufer, und dieser ermöglicht es, den Wert eines Unternehmens als besonderes Gut zu bestimmen. Zahlreiche Faktoren beeinflussen den Wert eines Unternehmens. Dazu gehören die Motivation von Käufern und Verkäufern, die Unternehmensproduktivität und der Zustand des umgebenden finanziellen und wirtschaftlichen Umfelds. Darüber hinaus beeinflussen physische, finanzielle, wirtschaftliche, soziale, politische und rechtliche Faktoren den Wert eines Unternehmens.
Ein Merkmal der Nettoinventarwertmethode besteht darin, dass die Vermögenswerte und Schulden eines Unternehmens zum Marktwert oder zu einem anderen Wert bewertet werden. Bei dieser Methode werden alle Bilanzpositionen eines Unternehmens analysiert und angepasst, der Wert der Vermögenswerte summiert und von dem resultierenden Betrag angepasste Bilanzverbindlichkeiten im Hinblick auf langfristige und kurzfristige Schulden abgezogen. Diese Methode zur Berechnung des Unternehmenswerts entspricht den internationalen Rechnungslegungsgrundsätzen und wird häufig zur Bestimmung des Nettovermögenswerts von Aktiengesellschaften verwendet.
Liste der verwendeten Quellen
Esipov V.E., Makhovikova T.A., Terekhova V.V. Unternehmensbewertung – 2. Auflage, Lehrbuch. M.: PETER, 20063 – 464 S.
Kasyanenko T.G. Unternehmensbewertung. Lehrbuch. M.: Phoenix, 2009. – 626 S.
Copeland T., Koller T., Murrin J. Der Wert von Unternehmen: Bewertung und Management. – 3. Auflage, überarbeitet. und zusätzlich/Übersetzt aus dem Englischen. – M.: ZAO „Olymp-Business“, 2005. – 576 S.: Abb.
Schätzung des Wertes eines Unternehmens (Geschäfts)/A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova, M.A. Eskindarov, T.V. Tazikhina, E.N. Ivanova, O.N. Schtscherbakowa. – M.: INTERREKLAMA, 2003. – 544 S.
Rodin A. Yu., Kosorukova I. V. Evaluierungsaktivitäten. Juristische, theoretische und mathematische Grundlagen. Buch 1. M.:Market DS, 2008.–256 S.
Kostenmanagement: Bewertungstechnologien in der Unternehmensführung: Lehrbuch. Handbuch für die Fachrichtung „Finanzen und Kredit“ / V.V. Krivorotov, O.V. Mezentseva. – M.: UNITY-DANA, 2005. -111 S.
Betrachten wir das Konzept, die Berechnungsformel und die wirtschaftliche Bedeutung des Nettovermögens des Unternehmens.
Nettovermögen
Nettovermögen (EnglischNetzVermögenswerte) – spiegeln den tatsächlichen Wert des Unternehmenseigentums wider. Das Nettovermögen wird von Aktiengesellschaften, Gesellschaften mit beschränkter Haftung, Staatsunternehmen und Aufsichtsbehörden berechnet. Anhand der Veränderung des Nettovermögens können Sie die Finanzlage des Unternehmens, die Zahlungsfähigkeit und die Höhe des Insolvenzrisikos beurteilen. Die Methodik zur Bewertung des Nettovermögens ist gesetzlich geregelt und dient als Instrument zur Diagnose des Insolvenzrisikos von Unternehmen.
Nettoinventarwert. Berechnungsformel
Das Vermögen umfasst Anlage- und Umlaufvermögen, mit Ausnahme der Schulden der Gründer für Einlagen in das genehmigte Kapital und der Kosten für den Rückkauf eigener Anteile. Die Verbindlichkeiten umfassen kurz- und langfristige Verbindlichkeiten ohne Rechnungsabgrenzungsposten. Die Berechnungsformel lautet wie folgt:
NA – der Wert des Nettovermögens des Unternehmens;
A1 – langfristige Vermögenswerte des Unternehmens;
A2 – Umlaufvermögen;
ZU – Schulden der Gründer für Einlagen in das genehmigte Kapital;
ZBA – Kosten für den Rückkauf eigener Aktien;
P2 – langfristige Verbindlichkeiten
P3 – kurzfristige Verbindlichkeiten;
DBP – abgegrenztes Einkommen.
Die Höhe des Nettovermögens wird anhand der Bilanzdaten (Formular Nr. 1) berechnet und lautet wie folgt:
Beispiel für die Berechnung des Nettoinventarwerts eines Unternehmens in Excel
Betrachten wir ein Beispiel für die Berechnung des Wertes des Nettovermögens der Organisation OJSC Gazprom. Um den Wert des Nettovermögens abzuschätzen, ist es notwendig, Finanzberichte von der offiziellen Website des Unternehmens einzuholen. Die folgende Abbildung zeigt die Bilanzzeilen, die zur Schätzung des Wertes des Nettovermögens erforderlich sind. Die Daten werden für den Zeitraum vom 1. Quartal 2013 bis zum 3. Quartal 2014 dargestellt (die Bewertung des Nettovermögens erfolgt in der Regel jährlich). ). Die Formel zur Berechnung des Nettovermögens in Excel lautet wie folgt:
Nettovermögen=C3-(C6+C9-C8)
Videolektion: „Berechnung des Nettovermögens“
Die Nettovermögensanalyse wird in folgenden Aufgabenbereichen durchgeführt:
- Beurteilung der Finanzlage und Zahlungsfähigkeit des Unternehmens (siehe → „“).
- Vergleich des Nettovermögens mit dem genehmigten Kapital.
Bonitätsbeurteilung
Unter Zahlungsfähigkeit versteht man die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Verpflichtungen pünktlich und vollständig nachzukommen. Zur Beurteilung der Zahlungsfähigkeit wird zum einen die Höhe des Nettovermögens mit der Höhe des genehmigten Kapitals verglichen und zum anderen der Trend der Veränderung beurteilt. Die folgende Abbildung zeigt die Dynamik der Veränderungen des Nettovermögens pro Quartal.
Analyse der Dynamik der Veränderungen des Nettovermögens
Dabei ist zwischen Zahlungsfähigkeit und Kreditwürdigkeit zu unterscheiden, da die Kreditwürdigkeit die Fähigkeit eines Unternehmens beschreibt, seine Verpflichtungen mit den liquidesten Arten von Vermögenswerten zu begleichen (siehe →). Während die Zahlungsfähigkeit die Fähigkeit widerspiegelt, Schulden sowohl mit Hilfe der liquidesten als auch langsam verkauften Vermögenswerte zurückzuzahlen: Maschinen, Ausrüstung, Gebäude usw. Dadurch kann sich dies auf die Nachhaltigkeit der langfristigen Entwicklung des gesamten Unternehmens auswirken.
Basierend auf einer Analyse der Art der Veränderungen des Nettovermögens wird die Höhe der Finanzlage beurteilt. Die folgende Tabelle zeigt den Zusammenhang zwischen der Entwicklung des Nettovermögens und dem Grad der finanziellen Gesundheit.
Vergleich des Nettovermögens mit dem genehmigten Kapital
Zusätzlich zur dynamischen Bewertung wird die Höhe des Nettovermögens einer OJSC mit der Größe des genehmigten Kapitals verglichen. Dadurch können Sie das Insolvenzrisiko des Unternehmens einschätzen (siehe →). Dieses Vergleichskriterium ist im Gesetz des Bürgerlichen Gesetzbuches der Russischen Föderation definiert ( Klausel 4 Kunst. 99 Bürgerliches Gesetzbuch der Russischen Föderation; Klausel 4 Kunst. 35 des Gesetzes über Aktiengesellschaften). Die Nichteinhaltung dieses Verhältnisses führt zur Liquidation dieses Unternehmens durch ein gerichtliches Verfahren. Die folgende Abbildung zeigt das Verhältnis von Nettovermögen und genehmigtem Kapital. Das Nettovermögen von OJSC Gazprom übersteigt das genehmigte Kapital, wodurch das Risiko einer Insolvenz des Unternehmens vor Gericht ausgeschlossen ist.
Nettovermögen und Nettogewinn
Das Nettovermögen wird auch mit anderen Wirtschafts- und Finanzindikatoren der Organisation analysiert. Daher wird die Wachstumsdynamik des Nettovermögens mit der Dynamik der Umsatzveränderungen verglichen. Der Umsatzerlös ist ein Indikator, der die Effizienz der Vertriebs- und Produktionssysteme eines Unternehmens widerspiegelt. Der Nettogewinn ist der wichtigste Indikator für die Rentabilität eines Unternehmens; über ihn werden in erster Linie die Vermögenswerte des Unternehmens finanziert. Wie aus der folgenden Abbildung hervorgeht, ging der Nettogewinn im Jahr 2014 zurück, was sich wiederum auf den Wert des Nettovermögens und die Finanzlage auswirkte.
Analyse der Nettovermögenswachstumsrate und der internationalen Bonitätsbewertung
In der wissenschaftlichen Arbeit von Zhdanov I.Yu. zeigt, dass ein enger Zusammenhang zwischen der Veränderungsrate des Nettovermögens eines Unternehmens und dem Wert der internationalen Bonitätsbewertung von Agenturen wie Moody’s, S&P und Fitch besteht. Ein Rückgang der wirtschaftlichen Wachstumsrate des Nettovermögens führt zu einer Verschlechterung der Bonität. Dies wiederum führt dazu, dass die Investitionsattraktivität von Unternehmen für strategische Investoren sinkt.
Zusammenfassung
Der Nettoinventarwert ist ein wichtiger Indikator für die Höhe des Immobilienvermögens eines Unternehmens. Durch die Analyse der Dynamik der Veränderungen dieses Indikators können wir die Finanzlage und Zahlungsfähigkeit beurteilen. Der Wert des Nettovermögens wird in regulierten Dokumenten und Gesetzen verwendet, um das Insolvenzrisiko von Unternehmen zu diagnostizieren. Eine Verringerung der Wachstumsrate des Nettovermögens eines Unternehmens führt nicht nur zu einer Verringerung der Finanzstabilität, sondern auch der Investitionsattraktivität. Abonnieren Sie den Newsletter zu Expressmethoden der Finanzanalyse eines Unternehmens.
Die Analyse des Nettovermögens ermöglicht es Unternehmern, die Finanzlage des Unternehmens, die Aussichten und die Strategie zur Effizienzsteigerung zu ermitteln und bei Bedarf rechtzeitig Notfallmaßnahmen zu ergreifen, um die finanzielle Erholung des Unternehmens zu verbessern. Anleger können diese Analyse nutzen, um die Rendite ihrer Investition zu bewerten. Die Analyse erfolgt nach der Nettoinventarwertmethode.
Nettovermögen und seine Bedeutung
Beim Nettovermögen handelt es sich um Vermögenswerte, die über einen langen Zeitraum aus Eigen- und Fremdmitteln der Organisation finanziert werden. Ein Unternehmen mit ausreichend Nettovermögen kann auf die Gunst von Anlegern und Gläubigern zählen.
Eine kompetente Einschätzung der Vermögenslage ermöglicht es uns, einen allgemeinen Rückschluss auf die Leistungsfähigkeit des Unternehmens zu ziehen.
Die Durchführung von Analysen in diesem Bereich ist notwendig für:
- Verbesserung der Vermögenszusammensetzung;
- effektive Vermögensverwaltung;
- neue Investitionen anziehen;
- kompetente und effektive Anlage der Eigenmittel.
Eine zeitnahe Analyse des Nettovermögens ermöglicht es Unternehmern, ihren Zustand, ihre Aussichten und ihre Strategie zur Steigerung ihrer Effizienz zu ermitteln.
inkl. Daher schreibt das Gesetz Nr. 14-FZ vom 02.08.1998 vor, dass Informationen über den Stand des Nettovermögens in den Jahresbericht aufgenommen werden müssen. Sie sollten Informationen widerspiegeln:
- wie sich die Werte des entsprechenden Indikators in den drei Jahren vor dem Bericht verändert haben (oder weniger, wenn das Unternehmen vor weniger als drei Jahren gegründet wurde);
- Gründe für den kritischen Rückgang des Nettovermögens auf Werte unterhalb des genehmigten Kapitals;
- Was wurde getan oder soll getan werden, um die kritische Situation mit dem betrachteten Indikator zu korrigieren?
Die Verwendung der Nettovermögensmethode zur Bewertung eines Unternehmens setzt die folgende Formel voraus: Unternehmensbewertung = Wert der Vermögenswerte – Wert der Verbindlichkeiten.
Nettovermögensbewertungsmethode
Der Einsatz dieser Methode ist am besten geeignet, wenn das Unternehmen über eine große Ressourcenbasis verfügt.
Die Grundlage der Methode ist:
- Analyse der Unternehmensberichterstattung;
- Analyse der Bewegung der finanziellen Vermögenswerte des Unternehmens.
Für eine korrekte Beurteilung sollten Sie:
- die Vermögenswerte des Unternehmens in separate Kategorien aufteilen;
- jede Kategorie einzeln bewerten;
- Addieren Sie die Bewertungsergebnisse nach Kategorien.
Die Phasen der Anwendung der Nettovermögenswertmethode bei der Unternehmensbewertung sind wie folgt:
- Neubewertung von Vorräten;
- Berechnung des Wertes immaterieller Vermögenswerte (IMA);
- Einschätzung aller Finanzinvestitionen des Unternehmens, unabhängig von ihrer Dringlichkeit;
- Ermittlung abgegrenzter Kosten;
- Ermittlung der Höhe der Forderungen usw.
Diese Methode wird auch Nettovermögensbildungsmethode genannt.
Die Neubewertung der Vorräte erfolgt anhand der PBU 5/01 auf der Grundlage der in den Rechnungslegungsgrundsätzen des Unternehmens festgelegten Methode.
Zur Berechnung des Wertes immaterieller Vermögenswerte (sofern entsprechende Ergebnisse des geistigen Eigentums vorliegen) wird der Sollsaldo des Buchhaltungskontos 04 herangezogen.
Zur Bewertung von Finanzinvestitionen werden analysiert:
- Investitionen in Wertpapiere;
- Beiträge zum genehmigten Kapital kommerzieller Organisationen;
- Darlehen und Kredite.
Zur Ermittlung der Kosten zukünftiger Perioden werden Informationen aus dem Buchhaltungskonto 97 verwendet. Mit der Belastung dieses Kontos werden die entsprechenden Kosten berechnet und mit der Gutschrift werden diese Kosten als Aufwand abgeschrieben.
Die Höhe der Forderungen wird unter Berücksichtigung folgender Tatsachen ermittelt:
- die Höhe der Forderungen bestimmt sich nach den jeweiligen Vertragsbedingungen;
- Schulden stehen in direktem Zusammenhang mit dem wirtschaftlichen Nutzen der Organisation. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen können sein:
- kurzfristig (Laufzeit - ein Jahr oder weniger);
- langfristig (mehr als ein Jahr).
Beide Indikatoren fließen in die Berechnung ein.
Die Grundformel zur Berechnung des Unternehmenswerts für diesen Ansatz lautet: Eigenkapital = Vermögenswerte – Verbindlichkeiten.
Typischerweise entspricht der Buchwert von Vermögenswerten nicht dem Marktwert, daher besteht die Aufgabe darin, sie neu zu bewerten. Nachdem der tatsächliche Wert aller Vermögenswerte ermittelt wurde, wird der aktuelle Wert aller seiner Verbindlichkeiten davon abgezogen und so der geschätzte Wert des Eigenkapitals berechnet.
Die Methode ist empfehlenswert, wenn:
- Einkommen kann nicht genau vorhergesagt werden;
- das Unternehmen verfügt über erhebliche materielle und finanzielle Vermögenswerte (Wertpapiere, Immobilieninvestitionen usw.);
- Sie müssen ein neues Unternehmen bewerten, für das keine historischen Ertragsdaten vorliegen.
Bewertung des Grundstücks
Methode der Rückstandstechnik
Zur Berechnung müssen Sie Folgendes wissen:
- Kosten für Gebäude und Bauwerke (V-Gebäude);
- Nettobetriebseinkommen aus Grundstücken, Gebäuden und Bauwerken (Y);
- Kapitalisierungssätze für Grundstücke, Gebäude und Bauwerke.
Bei dieser Methode werden die Grundstückskosten wie folgt berechnet:
V Erde = Y Erde / R Erde, Wo
Y Land – verbleibendes Nettobetriebseinkommen aus Grundstücken;
R Land – Landkapitalisierungskoeffizient (die Kapitalisierung erfolgt nur zum Kapitalrenditesatz, da sich das Land nicht abnutzt).
Y Land ist definiert als die Differenz zwischen dem gesamten Nettobetriebseinkommen (Grundstücke + Gebäude) und dem Nettobetriebseinkommen (das Nettobetriebseinkommen ist definiert als potenzielle Einnahmen – Verluste – Betriebsausgaben), die den Gebäuden zuzuordnen sind.
Y-Gebäude =V-Gebäude *R-Gebäude, Wo
R Gebäude – Kapitalisierungsquote für Gebäude und Bauwerke.
Großschreibungsmethode
Bei dieser Methode wird der Wert des Grundstücks durch die Kapitalisierung der Einkünfte ermittelt.
V=Y/R, Wo
V – wahrscheinlicher Wert des Bewertungsgegenstandes;
Y ist das Nettobetriebseinkommen der Einrichtung;
R – Kapitalisierungsquote, berechnet auf der Grundlage von Marktdaten für vergleichbare Mitbewerber.
Die Kapitalisierungsquote wird anhand des Verhältnisses des Nettobetriebseinkommens eines Analogons zu seinem Verkaufspreis anhand der Formel berechnet:
R=Y-Anal/V-Anal, Wo
Y anal – Nettobetriebseinkommen des Analogons;
V anal – Verkaufspreis des Analogons.
Derzeit wird nicht das volle Recht des Eigentümers an Grundstücken bewertet, sondern nur das Recht auf langfristige Pacht.
Schätzung der Kosten von Gebäuden und Bauwerken
Die Wiederbeschaffungskosten sind die Kosten für eine exakte Kopie zu aktuellen Preisen oder die Kosten für ein neues identisches Objekt. Im letzteren Fall wird der Restwert als Wiederbeschaffungswert abzüglich Abschreibung ermittelt.
Die Wiederbeschaffungskosten sind die Kosten einer exakten Kopie zu aktuellen Preisen, jedoch unter Berücksichtigung neuer moderner Materialien. Der Restwert ist definiert als Wiederbeschaffungswert abzüglich Abschreibung.
Die Schätzung der Wiederbeschaffungskosten bzw. Wiederbeschaffungskosten erfolgt wie folgt:
Vergleichseinheitsmethode, bei dem die Kostenschätzung durch Multiplikation des Einheitskostenstandards mit der Fläche oder dem Volumen des zu bewertenden Gebäudes unter Berücksichtigung von Anpassungen für die Eigenschaften des zu bewertenden Gebäudes und des Multiplikators für die örtlichen Gegebenheiten ermittelt wird. Der Stückkostenstandard wird den Daten eines ähnlichen Unternehmens oder den Entwicklungen des Zentralen Forschungsinstituts für Wirtschaft und Management entnommen.
Methode zur Zerlegung in Bestandteile, die die Höhe der direkten und indirekten Kosten bestimmt, die für den Bau eines Einheitsvolumens eines einzelnen Elements (Fundament, Dach usw.) erforderlich sind.
Indexbewertungsmethode, die durch Multiplikation des Buchwerts des Objekts mit dem entsprechenden von der Regierung der Russischen Föderation genehmigten Index für die Neubewertung des Anlagevermögens durchgeführt wird.
Bei der Berechnung der Kosten sollten die Geschäftseinnahmen berücksichtigt werden (in der Regel 15 %).
Bestimmung der Abnutzung von Gebäuden und Bauwerken
Nachdem die vollen Kosten für die Wiederherstellung oder den Ersatz ermittelt wurden, wird die Abschreibung vom resultierenden Wert abgezogen, um den Restwert des Artikels zu berechnen.
Beim Rechnen durch Aufteilungsmethode Unterteilen Sie physische Abnutzung (entfernbar oder nicht), funktional (entfernbar oder nicht) und wirtschaftlich (z. B. den Niedergang des Gebiets).
Eine Wertminderung gilt als entfernbar, wenn die Kosten für die Beseitigung des Mangels geringer sind als die Wertschöpfung und umgekehrt.
Benutzen Lifetime-Methode
I/VS=EV/EZH, Wo
Ich trage;
ВС – Wiederbeschaffungskosten;
EV – effektives Alter (fachmännisch beurteilte körperliche Verfassung);
EZh – Wirtschaftslebenszeitraum (der Zeitraum, in dem das Objekt unter Berücksichtigung der vorgenommenen Verbesserungen Gewinne erwirtschaftet).
Bewertung von Maschinen und Anlagen
Je nach Verwendungszweck kann der Bewertungsgegenstand eine Maschine (z. B. zur Vermietung), mehrere unabhängige Maschinen (z. B. zur Bewertung des Anlagevermögens) oder ein miteinander verbundener Satz von Maschinen (z. B. zur Bewertung von Maschinen als Teil von allem) sein Vermögenswerte bei der Organisation der Produktion).
Zur Bewertung verwendete Methoden:
Homogenes Objekt. Bestimmen Sie zunächst die Gesamtkosten eines homogenen Objekts
C p.od =[(1-N ds)(1-N pr -K r)C od ]/(1-N pr), Wo
N ds – Mehrwertsteuersatz;
N pr – Einkommensteuersatz;
Кр – Indikator für die Produktrentabilität;
Der Preis ist der Preis eines homogenen Objekts.
Rentabilitätsindikatoren: 0,25–0,35 für Produkte mit hoher Nachfrage, 0,1–0,25 mit durchschnittlicher Nachfrage, 0,05–0,1 mit geringer Nachfrage.
C p =C p.od G o /G od, Wo
G o /G od – die Masse der Struktur der bewerteten und homogenen Objekte und die Wiederbeschaffungskosten des bewerteten Objekts
S in =[(1-H pr)C p ]|
Werden Maschinen und Geräte bewertet, für die kein Bedarf besteht, wird ihr Wert auf Kostenebene angesetzt.
Elementweise Berechnung
wobei C p die Gesamtkosten des bewerteten Objekts sind;
C e – Kosten der Komponenteneinheit oder Einheit;
B – Eigenkosten des Herstellers (zum Beispiel Montagekosten).
Indexmethode beinhaltet die Wertermittlung durch Neubewertung des ursprünglichen Buchwerts anhand eines Index.
Nach der Ermittlung der Wiederbeschaffungskosten muss die Abschreibung berücksichtigt werden, um den Restwert zu ermitteln.
Funktionsverschleiß wird fachmännisch oder anhand des Verhältnisses ermittelt:
K=X o/X anal, Wo
K – Korrekturfaktor;
X o und X anal – Werte der Eigenschaften des bewerteten Objekts und seines Analogons.
Der wirtschaftliche Wertverlust wird durch den Vergleich vergleichbarer Objekte ermittelt.
Bewertung immaterieller Vermögenswerte
- Geistiges Eigentum (Erfindungen, gewerbliche Muster, Marken, Know-how, Urheberrechte).
- Eigentumsrechte (zur Nutzung von Land, natürlichen Ressourcen und Wasserressourcen).
- Rechnungsabgrenzungsposten (Honorare für Rechtsanwälte, Dienstleistungen für die Registrierung eines Unternehmens).
- Der Preis des Unternehmens ist der Geschäfts- oder Firmenwert (der Überschuss des Unternehmenswerts über den Marktwert von Sachanlagen und immateriellen Vermögenswerten, die nicht in der Bilanz ausgewiesen sind).
Der Restwert eines immateriellen Vermögenswerts wird wie folgt ermittelt:
C o =Z s *K ms *K t *K i, Wo
Z s – die Höhe der Kosten im Zusammenhang mit dem Erwerb von Eigentumsrechten, der Entwicklung der Produktion von Gütern unter Verwendung eines Vermögenswerts, der Bestimmung von Analogien des vorgeschlagenen Eigentums;
Kms ist der Obsoleszenzkoeffizient. Definiert als: 1- (T d / T n), wobei T n die nominelle Gültigkeitsdauer des Sicherheitsdokuments ist, T d die Gültigkeitsdauer des Sicherheitsdokuments ab dem Abrechnungsjahr ist;
K t – der Koeffizient der technischen und wirtschaftlichen Bedeutung wird nur für Erfindungen bestimmt und variiert je nach Komplexität der Erfindung zwischen 1 und 5;
K und ist ein Koeffizient, der die Preisdynamik berücksichtigt.
Schätzung des Wertes von Finanzanlagen
Ermittlung des Marktwerts von Anleihen bei konstantem Zahlungsniveau
wobei PV-Region der aktuelle Wert der Anleihen ist, den. Einheiten;
Y – jährliche Zinszahlungen;
r – erforderliche Rendite, %;
M – Nominalwert der Anleihe (bei Rückzahlung der Anleihe gezahlter Betrag), denominiert. Einheiten;
n – Anzahl der Jahre bis zur Fälligkeit.
Bewertung von ewigen Anleihen(Anleihen mit periodischen Zinszahlungen, aber ohne obligatorische Rückzahlung)
PV-Bereich =Y/r, Wo
PV-Region – aktueller Wert der Anleihe, Den. Einheiten;
Y – Couponeinkommen, Höhle. Einheiten;
r – erforderliche Rendite, %.
Bewertung von Vorzugsaktien(aus Anlegersicht)
PV=D/r, wobei
PV ist der aktuelle Wert der Vorzugsaktie;
D – erklärte Dividendenhöhe;
r – erforderliche Rendite (erforderliche Rendite).
Bewertung von Stammaktien
Der Erhalt von Erträgen aus dieser Art von Aktien ist durch Unsicherheit sowohl hinsichtlich der Höhe als auch des Zeitpunkts ihres Erhalts gekennzeichnet. Wenn erwartet wird, dass die Dividenden des Unternehmens auf unbestimmte Zeit im gleichen Maße steigen, dann gilt Folgendes:
PV=D 0 (1+g)/(r-g), wobei
D 0 – Grunddividendenbetrag;
r – erforderliche Rendite;
g – Prognose der Dividendenwachstumsraten.
Inventur hergestellt zu aktuellen Preisen unter Berücksichtigung der Transport- und Lagerkosten. Veraltete Lagerbestände werden abgeschrieben.
Zukünftige Ausgaben werden zum Nennwert bewertet, wenn noch ein damit verbundener Nutzen besteht. Liegt kein Nutzen vor, wird der Betrag der künftigen Ausgaben abgeschrieben.
Um Forderungen zu bewerten Es ist erforderlich, es nach Fälligkeit zu analysieren und um uneinbringliche Forderungen zu identifizieren, die nicht in die wirtschaftliche Bilanz einbezogen werden.
Geldmittel unterliegen keiner Neubewertung.
Die Nettovermögenswertmethode ist eine der gebräuchlichsten Methoden des Kostenansatzes zur Unternehmensbewertung. Mit dieser Methode wird der Marktwert des Unternehmens eines Unternehmens ermittelt. Der Kern dieser Methode besteht darin, den Marktwert jedes Vermögenswerts und jeder Verbindlichkeit in der Bilanz zu bestimmen und anschließend alle Schulden des Unternehmens von der Höhe der Vermögenswerte abzuziehen.
Wie bei anderen Methoden der Unternehmensbewertung ist die Normalisierung von Abschlüssen, d. h. Der Ausschluss unproduktiver, einmaliger Mehreinnahmen und -ausgaben ist ein notwendiger Schritt vor der eigentlichen Beurteilung. Bei der Umsetzung der Nettovermögensmethode weist die Normalisierung des Jahresabschlusses bestimmte Besonderheiten auf: Anpassungen werden nicht an den Erträgen und Aufwendungen des Unternehmens für den historischen Zeitraum vorgenommen, sondern am Inhalt der Posten in der letzten Bilanz des Unternehmen.
Ökonomischer Inhalt der Methode
Das Nettovermögen (NA) ist ein Wert, der durch Subtrahieren des Betrags der zur Berechnung akzeptierten Vermögenswerte des Unternehmens (A r) und des Betrags seiner zur Berechnung akzeptierten Verbindlichkeiten (P r) ermittelt wird.
NA = Ar - P r
Die Höhe des Nettovermögens ist die Differenz zwischen dem Buchwert aller Vermögenswerte und der Höhe der Schulden des Unternehmens. Ein negativer Nettoinventarwert bedeutet, dass laut Jahresabschluss die Höhe der Schulden den Wert des gesamten Unternehmensvermögens übersteigt. Für die Finanzlage eines Unternehmens mit unbefriedigender Bilanzstruktur (negatives Nettovermögen) gibt es einen anderen Begriff: „unzureichendes Vermögen“.
Das Nettovermögen wird auf Basis der Bilanzdaten berechnet. Dazu wird die Höhe der Verbindlichkeiten von der Höhe des Vermögens abgezogen. Gleichzeitig werden nicht alle Bilanzkennzahlen in die Berechnung einbezogen. Daher müssen der Wert der von den Aktionären erworbenen eigenen Aktien und die Schulden der Gründer für Einlagen in das genehmigte Kapital vom Vermögen ausgeschlossen werden. Auch Kapital und Rücklagen (Abschnitt III) und Rechnungsabgrenzungsposten (Code 1530, Abschnitt V) werden nicht als Teil der Verbindlichkeiten berücksichtigt.
Ein Unternehmen muss die Höhe seines genehmigten Kapitals auf die Höhe des Nettovermögens reduzieren, wenn das Nettovermögen am Ende des Geschäftsjahres geringer ist. Wenn dementsprechend bei der Kapitalherabsetzung dessen Größe geringer ist als die gesetzlich festgelegte Größe, ist dies der Grund für die Liquidation des Unternehmens.
In einer OJSC kann die Entscheidung zur Zahlung von Dividenden nur getroffen werden, wenn der Nettoinventarwert >= Charterkapital + Reservekapital + Delta (die Differenz zwischen dem Nennwert und dem Liquidationswert der Vorzugsaktien) ist.
Die Nettoinventarwertmethode wird verwendet, wenn ein Unternehmen über erhebliche materielle Vermögenswerte verfügt und voraussichtlich weiterhin ein Unternehmen bleibt.
Als Ausgangsdaten für die Beurteilung dienen Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung, Anträge und Protokolle. Darüber hinaus muss zunächst die Inflationsbereinigung der Daten erfolgen.
Es wird zwischen bereinigtem Nettovermögen und unbereinigtem Nettovermögen unterschieden. Im ersten Fall erfolgt eine vollständige Anpassung der Bilanzpositionen, das heißt, der angemessene Marktwert jedes Bilanzaktivums wird separat ermittelt. Die Berechnungsergebnisse nach dieser Methode sind zuverlässiger als die zweite Methode, wenn mangels ausreichender Informationen keine Anpassungen der Bilanzpositionen vorgenommen werden.